新华财经北京6月24日电（左元）24日，国内期货市场基本金属集体走弱，沪锡主力合约盘中一度跌超5%，收盘下跌3.64%，报395250元／吨，价格刷新5月份以来新低，领跌国内有色金属板块。

市场分析认为，近期市场预期美联储年内加息概率提升，美元指数走强，色金属集体承压。同时，锡供应端利多定价充分、海外AI芯片龙头股大幅下跌，令素有“算力金属”支撑的锡价大幅回调。

美联储加息预期升温 宏观利空情绪集结

本周，中东局势降温，国际油价连续回落，然而加息预期却不降反升，贵金属和有色金属集体走弱。

今日，国内黄金和白银期货双双创出半年多以来新低，有色金属板块也集体收跌。背后利空，主要缘于美联储加息预期的增加。

近几日，多家华尔街大行调整了对美联储利率路径的预测。美国银行6月22日表示，由于通胀“明显恶化”，预计美联储今年将加息三次，这是目前全球各大主流投行中最为激进的加息预期。德意志银行则在6月19日发布的一份报告中预测，美联储今年将加息两次。高盛资产及财富管理多元行业投资主管Lindsay Rosner最新警告称，美联储在7月份加息的“可能性较大”，概率为50%。她指出，即将公布的通胀数据，特别是个人消费支出报告，是可能促使美联储采取行动的关键因素。

当然，也有机构持乐观态度。瑞银集团（UBS）分析师表示，尽管市场越来越多地将主要央行进一步收紧政策的可能性纳入定价，但这些预期似乎有些过度。该行预计美联储将在2026年剩余时间内维持利率不变，随后在2027年初重启宽松周期。

瑞银表示，本周，投资者将密切关注通胀数据是否能支撑美联储更为鹰派的基调。作为鲍威尔时代美联储最青睐的通胀指标，5月个人消费支出（PCE）物价指数将成为关键考验。投资者将特别关注核心通胀数据，以寻找在前期能源冲击后价格压力是否正在缓解的证据。该行还表示，美联储的政策转向并没有表面上看起来那么鹰派。霍尔木兹海峡若能持续正常通航，将降低能源价格持续推高通胀的风险，后续议息会议的点阵图也有望反映出这种改善的前景。

不过，6月17日以来，美元指数加速上行。近两日，有色金属、贵金属抛压明显加大。显然，市场选择了站在“鹰派”一方。

芯片股重挫压垮“算力金属”锡价连续两日大跌

昨日，一场全球科技股的集体回调自韩国股市波及开来，韩国KOSPI指数单日暴跌10%，多次触发熔断，SK海力士、三星电子各跌超10%。当晚，纳指跌2.21%，费城半导体指数暴跌7.87%，30只成分股全线收跌，美光跌超13%。

锡价自去年以来与费城半导体指数保持较高的相关性，AI产业发展带动的需求预期一直是锡价的重要支撑因素之一。广发期货分析指出，本轮科技股的集体回调，直接冲击了此前支撑锡价高溢价的“算力金属”叙事逻辑。随着科技板块资金系统性撤出，这一逻辑遭遇阶段性动摇，市场情绪由热转冷。

该机构还表示，此前的市场主流预期是缅甸佤邦复产进度缓慢、雨季将至将阻断运输，5月进口量大概率继续回落，但实际数据明显好于预期，打破了前期供应收紧的判断。与此同时，国内冶炼厂加工费连续两周上调，表明原料紧缺的局面正在得到阶段性缓解，供应端对锡价的支撑力度有所减弱，进一步加重了市场的看空情绪。

一德期货指出，尽管AI耗锡增量长期较为确定，但月度新增消费量体量有限，无法对冲二季度传统行业淡季减量，“前期过度交易的估值溢价快速回落，市场开始理性。”

短期回调难改锡价长期向好格局

不过，机构对于锡的长期前景依然看好。

一德期货表示，全球锡矿的储采比在有色品种里最低，缅甸锡矿复产长期受抽水审批、物资审批、雨季运输等限制因素影响，同时印尼持续管控锡上游资源出口，全球锡矿供应依然偏紧。需求端AI算力、新能源汽车长期耗锡增量明确，全球供需维持紧平衡，库存整体仍处历史偏低区间，预计锡深跌空间有限。

该机构认为，锡价目前的回调仅为二季度淡季叠加宏观利空影响下的阶段性调整，8月后伴随电子、光伏、汽车传统旺季备货，叠加AI资本开支落地，需求端有望重回修复通道。不过，由于锡价受费城半导体指数与科技股短期波动扰动较大，需警惕科技股浪潮热度对锡价的阶段性影响。

广发期货也表示，锡短期进口数据的增长更多是前期发运节奏的集中体现，而非供应格局的根本性转变，后续供给端仍面临多重不确定性。“基于供给端刚性约束未改、AI算力需求长期增长趋势不变、锡作为战略金属的估值逻辑持续强化等多重因素，当前回调更多是宏观情绪与资金行为所致，中长期锡价重心上移的基本面支撑依然稳固。”该机构预计。